上周（12月6～10日）化工產 品期貨市場延續窄幅震蕩整理態勢，主要影響因素為近期的兩大不確定性因素：一是11月份各項經濟數據，尤其是通脹數據的情況；二是央行是否會很快再次加息。市場在不確定性因素尚不明朗的情況下心態難以維穩，同時又受國內期貨交易所11月29日實行抑制過度交易相關政策的影響，前期投機氛圍較重的塑化期市受交易所調控措施影響，反彈亦受到限制。因前期LLDPE、PVC跌幅已分別達21.95%、18.72%，經大幅調整后，雖然風險并未完全釋放，但較前期已有明顯改善，預計后期震蕩盤整將是大概率事件，LLDPE期價重心或在震蕩中緩慢上移，PVC在基本面因素的拖累下或將延續弱勢整理。

　　12月6～10日，LLDPE期市主力L1105合約以11880元（噸價，下同）開盤，最高11960元，最低11400元，收盤報11785元，較12月3日當周結算價漲191元。成交量增74.7萬手至380.3萬手，持倉量增2.6萬手至13.8萬手。

　　PVC主力合約V1105合約以8215元開盤，最高8285元，最低7900元，收盤報8095元，較12月3日當周結算價下跌81元。成交量增26.9萬手至82.5萬手，持倉量增6728手至6.5萬手。

　　從國內外情況看，通脹壓力仍不容樂觀，國內農產品價格繼續高企，歐債危機導致海外寬松貨幣政策加碼，同時需求回升使得原油自2007年來首度出現連續數月供小于求的狀況，可能導致其近期出現補漲行情，從而加劇通脹風險。在這種情況下，筆者認為央行年底前再次加息是大概率事件。盡早加息能夠有助于控制國內外市場預期，從而減小未來過度緊縮的超調風險，對于中期塑化期市走勢是利好而非利空。反之，如果央行無法在年底前加息，則對于明年上半年的塑化期市走勢將轉向更為謹慎的態度。

　　LLDPE  期市震蕩依舊，價格重心上移。上周LLDPE期市先抑后揚，于11400～12000元區間內窄幅震蕩整理。政策調控的系統性風險及LLDPE自身的倉單庫存壓力成為期市行情中最大的隱憂，LLDPE在此背景下震蕩或將延續。但從原料及供應方面來看，上周原油價格維持穩中走高之勢，國際能源署（IEA）預測中國柴油供應緊張局面會持續到明年2月，預計未來數月國內煉廠將繼續保持高開工率，需求支撐下原油高位得以延續；與此同時美國即將步入取暖油消費旺季，冬季需求將逐漸主導市場，國際原油沖擊90美元/桶關口成為可能。上游原料價格高位堅挺為LLDPE提供較強的成本支撐，與此同時，茂名石化及鎮海煉化停產檢修LLDPE供應壓力并不突出。預計在成本推動及供應壓力減小的背景下，LLDPE有望在震蕩中尋求突破，期價重心也將在此過程中緩慢上移。

　　PVC  期市弱勢格局難改。上周PVC期市延續低迷整理態勢。由于“十一五”計劃目標提前完成，前期因限電限產而被推高的電石價格止漲回落，目前內蒙古個別地區電石企業生產已不受限電影響，其余地區電石企業12月10號以后也有開車打算。預計PVC期市后期在成本支撐逐漸削弱、下游需求漸進淡季的背景下將面臨較大的下行風險；但因冬季西北及內蒙古雨雪天氣增多、貨源外運受到影響易引發短暫炒作，這在一定程度上或將限制PVC期市的下行空間，預期PVC后市延續弱勢格局，低迷整理的可能性偏大。